从比特币和以太坊价值主张分析公链趋势：我们会看到多链世界吗？

从上表中，我们可以看出几个有趣的点：

用户愿意支付巨额费用使用以太坊（比特币网络交易费用的 5 倍以上，币安链网络交易费用的 1000 倍以上）；

大多数其他公共链网络只产生很少的交易费用。

你可能会问：“嗯，收费不是一件坏事吗？ 难道不是每个人都可以免费或廉价地使用这些区块链吗？”

但实际上，区块空间（即交易数据打包提交到区块链的地方）在任何区块链网络上都是有限的。 没有区块链可以无限扩展或提供免费交易而不导致去中心化并大大降低安全性。

交易费用是必要的，因为它提供了公共区块链使用的合理衡量标准。 如果没有交易费用，这些提供经济价值的区块链网络（如以太坊和比特币）将被交易淹没和淹没。 事实上，我们可以以公链网络产生的交易手续费为指标，来评估这些区块链网络为用户创造的最低经济价值。 如果用户不能从网络交易中产生至少这么多的价值，那么他们就不会为交易付费。

从本质上讲，这并不意味着其他区块链不为其用户提供价值，但这确实意味着其他区块链相对于以太坊和比特币可能存在大量未充分利用的容量。 但是，如果以太坊和比特币费用如此之高，为什么其他区块链没有吸收更多的用户/交易活动？

为了评估这一点，我们必须考虑其他区块链提供的价值主张以及它们与以太坊和比特币的比较。

公链的价值主张

我将“价值主张”定义为区块链网络为用户创造的其他区块链网络无法找到的独特价值。 以太坊和比特币都有相对明确的价值主张。

以太坊和 ETH 的价值主张是：

比特币和 BTC 的价值主张是：

以太坊和比特币提供的经济价值是巨大的。 那么，其他区块链网络——尤其是 Binance Chain、Polkadot、Cardano 等——可以提供什么价值？ 坦率地说，这些区块链的价值主张令人困惑，并没有有效地将它们与以太坊区分开来，它们之间也没有有效的区别。

1）许多区块链网络声称以“提高交易吞吐量”为主要卖点，但这些区块链大多在去中心化和安全性方面做出重大妥协，以实现其交易吞吐量的提升。 开发人员很清楚这些权衡，因此许多最有才华的应用程序开发人员主要关注以太坊。

此外，如果所有其他区块链网络都声称提供相同水平的额外吞吐量改进，那么这个价值就有效地商品化了，即不再是一条链独有的。 这使得任何单一的区块链都不可能吸引大量的经济活动来形成经济网络效应和可组合的生态系统。

2）其他区块链网络声称自己将作为中心枢纽（hub），打造由子链和App组成的强大生态系统（备注，如Cosmos采用的Hub-Zone模式，Polkadot的Relay Chain/Parachain模式，详见《Cosmos 与 Polkadot 的五个不同点》）。

就个人而言，我一直认为区块链简单地声称自己是“中央链”或“许多区块链（即子链）的互联网”是天真的。 这是因为，虽然“中心链”依赖于有机经济活动的聚集，但它们不能提前宣称自己是中心链； 随着时间的推移，它们必须自然地积累使用量和价值。 提前设计此值的尝试不太可能成功。

具有讽刺意味的是，我们居然看到以太坊成为一条天然的“中心链”，而几乎所有其他区块链都热衷于搭建自己的桥梁，以实现与以太坊的跨链。

3）也有区块链网络称其链上治理优于以太坊的共识驱动（链下治理）发展模式。 问题是，市场尚未表明他们的治理在公共区块链网络中是可取的。 许多对这些链上治理模型的批评都指向了未来寡头治理行为或审查制度的内在本质。 时间会证明一切，但这种价值主张可能与集中式或政府运行的系统没有足够的区别。

但对于其他区块链，我可以确定的两个最佳潜在价值主张可能是：1）围绕其他链出现的社区，以及 2）开发一些特定于利基市场的用例（并最终被接受为以太坊侧链）。

就他们出现的社区而言，我确实认为一些志同道合的人会聚集在一起，根据共同的愿景发展和执行。 他们可能想按照自己的规则比特币是不是公链，按照自己的方式，将自己的理念和信念融入其中，发展一条链。 我认为我们很可能会看到这种市场细分，一些经济活动导致其他区块链的兴起； 一段时间或无限期。 他们的整个经济生态系统可能都建立在他们的网络中，而这个网络只是松散地连接到以太坊网络。

也有可能一些链将针对选定的利基市场用例进行优化，本质上成为“自称”的区块链，但实际上成为以太坊侧链。 例如，我们今天可能会在 Flow 区块链上看到这一点：Flow 正试图构建一个专注于 NFT 的区块链，尽管 Flow 通过一些战略合作伙伴关系和高度交易中心化），但除了一些精心策划的 NFT 或原生金融应用程序外，Flow在其他地方苦苦挣扎，没有充满活力的经济。 这可能会随着时间的推移而改变，或者他们可能会更专注于成为以太坊的桥梁侧链。

我对多链世界的看法

对于其他链来说比特币是不是公链，最大的挑战是以太坊的 Layer 2 技术（L2）。 本文不深入讨论 L2 技术，但目前正在开发各种 L2 技术以扩展以太坊，其中最有前途的是 Optimistic Rollups 和 ZK-Rollups。 如果成功，他们可以将以太坊扩展几个数量级，而这些 L2 网络依赖于以太坊（即 Layer 1）来提供安全性。 这些 Rollups 链还可以与基于以太坊的资产进行本地交互，并直接从以太坊（L1）继承最小化信任操作。

其中一些 rollup 解决方案已经在运行，但在采用方面存在障碍（例如广泛的 EVM 兼容性、不同 rollup 链之间的通信等）。 在接下来的几个月里，许多障碍有望被克服。

所以对我来说：

以太坊 L1 明确的长期价值主张是推动去中心化经济活动，这些活动需要最大的审查阻力、以太坊 L1 生态系统内的可组合性以及对 ETH 和其他原生资产的本地访问；

以太坊 L2 的价值主张是使用以太坊原生资产来实现更高的吞吐量活动，具有与以太坊 L1 相似的信任假设（不需要信任），但最初降低了可组合性；

中心化侧链的价值主张是它们由金融实体和其他机构管理，这些机构运行自己的 EVM 兼容版本的“内部”应用程序，但保留对侧链生态系统的完全或联合控制。

在这个世界上，经济结算和安全成为以太坊L1的主要价值主张，而L2和中心化侧链作为计算层来使用这些资产。 L2s 可以与那些基于 L1 的资产进行交互，而无需额外的信任假设； 而侧链可能需要很多额外的信任假设（对于某些情况/用例，这是可以接受的）。

在我看来，真正的问题是，其他 L1 链能否提供人们愿意为之付费的真正价值主张？ 我目前的回答是我还不确定，但我的回答倾向于否定。 就其他区块链的现状而言，许多链处于“去中心化以太坊”和“中心化侧链”之间的不稳定中间地带。

随着时间的推移，这些区块链可能会变得更具吸引力，因为它们可以证明它们的运作公平、抗审查并发展可行的经济活动。 但到目前为止，基于实际的网络交易费用和使用情况，市场并不认为这些区块链具有独特的价值主张。 例如，很明显在以太坊之后，使用最多的链是Binance Chain（注：笔者这里应该指的是Binance Smart Chain BSC），它实际上是一个由单一机构链有效控制的中心化EVM侧，而不是一些其他竞争性的、更分散的 L1 网络。 然而，如果我们达到以太坊 L1 交易费用的限制（即交易费用过高），这可能会改变，而以太坊 L2 无法充分解决额外（用户）需求。

总的来说，我认为随着时间的推移，以太坊 L2 将解决大部分（如果不是全部）需求，未来可能会像我一年前发的这条推文（见下图）。 当然，我也会留有错误的余地，未来几年我会密切关注以太坊生态的发展，基于实际使用和基本面，而不是市场炒作（不乏其他替代L1市场协议）。

投资于一个潜在的多链世界

我最喜欢的投资方式是着眼于长期。 我宁愿持有一些投资多年，也不愿反复买卖以赶上最新的炒作浪潮。 出于这个原因，我避免对自称为以太坊替代品的 L1 协议进行长期投资。 当前的一些区块链声称是“更好的以太坊”，这并不是一个令人信服的价值主张，尤其是考虑到建立（类似以太坊的）经济网络效应的难度，尽管它们可能会基于叙事和投机性炒作提供短期投资回报率。

此外，其他当前的 L1 协议不太可能将其原生代币开发成一种货币形式，这种货币形式可以在 BTC 和 ETH 等基本效用和投机需求之上捕捉对货币的溢价需求。 随着时间的推移，我实际上预计对货币的溢价需求将成为 ETH 获得其大部分财务价值的地方——即 ETH 作为 (Eth2.0) 质押的抵押品，以及越来越广泛地作为 DeFi 中的可编程价值存储。

为了接触潜在的多链世界，我反而更关注 App 层。 一些 DeFi 应用程序正在探索在其他链上部署的机会。 这些 App 大多寻求将以太坊作为“流动性中心”，将经济活力推向其他链，或将经济活力从其他链拉到以太坊，以扩大自己的运营和用户/交易费用基础。 到目前为止，大多数其他链上没有明显的经济需求，但如果真正的生态系统出现在这些链上，这种情况可能会改变。

我的理论是：最好的 App 自然会以盈利的方式将业务扩展到其他链，并证明这种方式的有效性。 如果他们（Apps）成功了，他们会增加自己的经济价值和充电潜力，我不需要猜测哪个竞争的 L1 可能会成功，他们（Apps）会为我弄清楚。

话虽如此，我不喜欢 Apps 对这种增长采取“鸟枪法”。 他们应该深思熟虑并寻找机会为现有应用程序堆栈增加收入并根据实际使用模式和经济活动获取新用户。 在我看来，简单地“将应用程序扔到墙上，看看它粘在哪里”不会产生长期结果，并且可能会产生令人分心的技术债务、开销和风险。

尽管如此，通过将自己分散到这些 DeFi 应用程序资产中，我觉得如果我们发现自己处于多链世界，我将有足够的曝光率。 即使没有，我仍然在一些优秀的应用程序中持有代币，这些应用程序可能会继续在以太坊上很好地运行。返回搜狐查看更多