比特币价格研究 - 价格形成

决定价格的关键因素

比特币是一种没有内在价值的法定货币。 与美元和欧元等标准政府支持的法定货币不同，比特币是在基础经济体或发行机构之外开发的，这意味着没有宏观经济基本面来决定比特币的价格形成。

根据之前的研究，比特币价格由三个关键因素决定：

比特币供需

比特币价格的主要驱动因素之一是比特币市场中比特币供需之间的流动。 对比特币的需求主要是由其作为交换媒介的价值驱动的（而不是其作为流通手段的性质）。 比特币的供应量由流通中的比特币存量提供，并且从长远来看是预先确定的。

为了简化模型，这里我们只作如下假设：

目前的比特币市场是一个强大的有效市场

市场存在完全竞争

综上所述，在模型设定的条件下，比特币的价格完美地反映了比特币的供求关系。

比特币对投资者的吸引力

与其他投资相比，比特币的诞生相对较晚。 因此，除了传统因素外，还有几个重要因素影响着比特币投资者的行为。

首先，比特币的价格可能会受到比特币系统性风险和不确定性的影响。 前面说了，由于比特币在本质上是没有价值的，它在消费或者生产过程中没有任何潜在价值（比如黄金）（我觉得挖矿的电费不能作为比特币的价值支撑，这个是纯属个人意见。比如铸币税，或者火耗都不会被认为是货币的价值支撑之一）。 法定货币的价值是基于这样一种信念，即它在未来也将是一种有价值的、被接受的交换媒介。 比特币是一种相对较新的货币，正在通过在潜在用户中建立信誉来确立其市场份额。

其次，作为一种数字货币，比特币更容易受到网络攻击，这很容易使整个比特币系统不稳定，导致价格反应更加波动。 这种类型的攻击在比特币的整个生命周期中一直在发生。 例如，曾经是世界上最大的比特币交易所的 MtGox 在 2014 年 2 月因网络攻击而倒闭，据称损失了 850,000 个比特币。

第三，比特币的价格也由潜在投资者的交易偏好决定。 由于存在许多替代投资选择和搜索成本，注意力（例如怎么看比特币价格，新闻媒体的注意力）的影响可能会扭曲新投资者决策的偏好。 新闻媒体强调的投资机会很可能会受到新投资者的青睐，因为它们降低了搜索成本，从而导致高价格反应（我们称之为投资热情）。 投机可能​​对比特币的价格产生积极或消极的影响，这取决于在特定时间点主导媒体的新闻类型是积极的还是消极的。 同时，在新闻媒体的影响下，会引入更多投机者进行投机行为。 高投资热情将进一步催生“泡沫”。 因此怎么看比特币价格，当泡沫诞生时，其带来的“泡沫价值”也将成为形成比特币价格的因素之一。

全球宏观经济和金融发展

全球宏观经济和金融发展在决定比特币价格方面发挥着重要作用，包括股票交易指数、汇率和油价等变量。 宏观经济和金融指标对比特币价格的影响可能通过多种渠道发挥作用。

首先，证券交易所指数的变化可能会导致比特币价格的变化。 证券交易所指数可能反映全球经济中的一般宏观经济和金融发展。 有利的宏观经济和金融发展可能会刺激比特币在贸易和交易所中的使用，从而增加其需求，这可能会对比特币的价格产生积极影响。

其次，油价的变化也可能有助于比特币价格的变化。 石油价格是需求和成本压力的主要来源之一，并为通货膨胀的发展提供早期指导。 因此，如果石油价格预示着总体价格水平（同时反映 CPI）可能发生变化，这可能会导致比特币贬值。 汇率也可以反映通货膨胀的发展，这可能对比特币价格产生积极影响。 此外，美元在比特币与法币的兑换渠道中占有很大比重，前两大交易区域分别是美元区和欧元区。